景气指数连续两月站上荣枯线，供需两端同步改善
最新发布的《中国数据中心行业景气度指数报告》显示，2025年4月行业景气度指数录得53.7，较上月回升2.1个百分点，连续第二个月位于荣枯线50以上。该指数由国家算力基础设施监测平台编制，覆盖全国32个重点算力枢纽节点，从机柜上架率、新签订单、设备交付周期、电价成本、客户预付款比例等六个维度加权计算得出。
从分项指标看，新签订单指数表现最为突出，从3月的51.2跃升至56.8，创下近14个月新高。其中，来自人工智能训练与推理场景的订单占比首次超过40%，较去年同期提升约18个百分点。某第三方IDC服务商运营负责人向记者表示，一季度以来，单笔超过500个高功率机柜的订单数量明显增多，客户签约周期也从平均45天缩短至28天左右。
区域分化加剧，西部枢纽上架率提升快于东部
报告同时揭示了区域间的结构性差异。内蒙古、贵州、甘肃等西部算力枢纽节点上架率环比提升3.2个百分点，高于东部地区1.6个百分点的增幅。分析认为，这一变化与“东数西算”工程进入效能释放期有关——骨干网络时延进一步优化，使得AI离线训练、冷数据存储等业务加速向西部迁移。不过，东部一线城市周边数据中心的上架率仍保持在78%以上的高位，供需矛盾主要体现在高功率密度机柜的结构性短缺上。
成本端同样出现积极信号。4月全国数据中心平均用电价格环比下降约2.3%，部分西北节点绿电交易比例提升至35%以上，带动PUE（电能利用效率）加权均值降至1.28，较去年同期改善0.06。这意味着在营收端改善的同时，运营成本压力有所缓解，行业毛利率有望在二季度出现温和修复。
供给端扩张趋于理性，但高功率机柜仍存缺口
值得注意的是，尽管景气度回升，供给端的扩张并未出现盲目反弹。报告统计显示，4月全国新增数据中心机柜设计容量环比增长1.8%，低于订单指数增速，表明运营商在资本开支上仍保持审慎。某头部券商通信行业分析师指出，当前行业库存去化已基本完成，但新建项目普遍以20kW以上高功率机柜为主，单机柜投资强度较传统机柜高出约60%，这对运营商的资金实力和客户绑定能力提出了更高要求。
从资本市场表现看，数据中心板块近期交投活跃度有所提升，但个股分化明显——具备核心枢纽资源、绿电配套能力及AI客户粘性的企业更受关注。需要指出的是，景气度指数作为行业运行监测工具，反映的是整体供需与运营态势，不构成对任何具体企业经营前景的判断依据。
二季度展望：需求有支撑，但并网与能耗指标仍是变量
展望二季度，多家受访机构认为，AI大模型迭代与行业应用落地将继续支撑算力需求，景气度指数有望维持在扩张区间。但同时也需关注两个潜在制约因素：一是部分热点区域能耗指标审批节奏仍偏慢，可能延缓项目交付；二是国产AI芯片的规模化部署进度，将直接影响高功率机柜的实际上架速度。
总体而言，数据中心行业正从“规模扩张”阶段转入“结构优化”阶段，景气度的持续性将更多取决于高功率供给与AI需求之间的匹配效率，而非单纯的机柜数量增长。
风险提示：本文数据来源于公开行业监测报告及第三方研究机构，仅作行业运行态势的客观描述，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。