景气度指数环比上升2.3个百分点，重回扩张区间
据中国信通院与多家第三方机构联合发布的最新数据显示，2025年4月全国数据中心行业景气度指数录得108.7，环比上升2.3个百分点，连续第三个月站上荣枯线100以上。该指数由新签订单、上架率、机柜租金、投资完成额及能耗指标五项分项加权合成，被视为反映数据中心供需冷热的核心先行指标。
从分项表现看，新签订单指数与上架率指数贡献了主要增量。4月全国重点监测的62个大型数据中心平均上架率达到71.4%，较上月提升2.1个百分点，其中京津冀、长三角、粤港澳三大枢纽节点上架率均超过75%。与此同时，机柜租金指数环比微降0.4%，显示部分区域供给仍在消化，但降幅较一季度明显收窄。
AI训练与推理需求外溢，拉动高端机柜结构性紧缺
多位行业分析师指出，本轮景气度回升的核心驱动力来自人工智能算力需求的持续外溢。大模型训练集群对高功率密度机柜（单柜15kW以上）的需求同比增长超过四成，而这类机柜在存量市场中占比不足两成，导致高端机柜出现结构性供不应求，部分头部云厂商已开始提前锁定2026年交付资源。
从投资端看，一季度全国数据中心完成投资额同比增长18.6%，其中智能算力中心投资占比首次突破50%。西部枢纽节点凭借电价与气候优势，承接了大量离线训练与冷存储需求，宁夏、内蒙古等地新建项目上架率爬坡速度快于市场预期。
区域分化延续，一线城市周边供需趋紧
景气度指数的区域分化特征依然明显。北京、上海、深圳等一线城市受能耗指标与土地资源约束，新增供给有限，周边廊坊、昆山、惠州等环城区域承接溢出需求，上架率普遍高于全国均值。与之相对，部分中西部非枢纽城市因前期规划超前、配套网络时延不足，上架率仍低于60%，去化压力较大。
值得关注的是，液冷渗透率快速提升正在改变数据中心的成本结构。据不完全统计，2025年新交付项目中采用液冷方案的比例已接近35%，较2024年同期翻倍。液冷虽推高单机柜建设成本约15%至20%，但可将PUE降至1.1以下，在能耗指标趋紧的一线城市具备明显合规优势。
下半年展望：景气度有望维持温和扩张
综合多家机构研判，随着国产AI芯片产能逐步释放、推理侧应用加速落地，下半年数据中心行业景气度指数大概率维持在105至112区间运行。但需注意，若算力芯片供应节奏不及预期，或部分区域能耗指标收紧超预期，指数可能出现阶段性波动。行业整体正从“规模扩张”转向“结构优化”，具备液冷改造能力、网络时延优势及绿电资源的运营方更易获得溢价。
（数据来源：中国信通院、公开市场监测及行业调研，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）